Розділ «Тема 4. Конкурентоздатність підприємства як основа його ризикозахищеності»

Вартісний підхід до забезпечення конкурентоздатної підприємства

Важливу роль у методології вартісного підходу до забезпечення конкурентоздатності підприємства грає власне оцінка вартості підприємства (бізнесу).

В теорії і практиці традиційно існує три підходи до оцінки бізнесу:

o дохідний підхід (income approach);

o порівняльний (ринковий) підхід (market approach);

o витратний (на основі активів) підхід (asset based approach).

До четвертого підходу можна віднести розповсюджений у закордонній практиці і новий для України підхід, заснований на оцінці майнових (реальних) опціонів.

Підходи і відповідні їм основні методи оцінки вартості приведені на рис. 4.3:

Рис. 4.3. Підходи і методи оцінки бізнесу

Найбільш адекватним підходом в оцінці вартості бізнесу є доходний. Цей підхід ґрунтується на допущенні про те, що вартість підприємства може бути визначена як сума доходів, що воно приносить своєму власнику. Трохи спрощено представимо ринкову вартість бізнесу підприємства як відношення грошового потоку до середньозваженої вартості капіталу:

де СЕ - очікуваний грошовий потік підприємства, обумовлений як сальдо коштів по трьох сферах діяльності підприємства (операційної, інвестиційної і фінансової);

1¥ЛСС - середньозважена вартість капіталу, розрахована як сума відносної прибутковості власного і позикового капіталу з обліком їхньої питомої частки в загальній структурі капіталу. Однак відзначимо, що при оцінці бізнесу в залежності від цілей оцінки, вартості, стану самого об'єкта і стану зовнішнього середовища варто використовувати сполучення декількох методів, найбільш підходящих у даній ситуації. У загальному випадку доцільно використовувати методи дохідного підходу, як найбільше повно враховуючі усі фактори вартості компанії, разом з методами оцінки опціонів для вартісної оцінки виявлених реальних опціонів, укладених у балансі компанії.

Таким чином, оцінка і управління вартістю підприємства є головним інструментом забезпечення КС, тому що відповідні їм методики пропонують точні і взаємозалежні критерії оцінки результатів - вартість компанії, окремих бізнес-одиниць і бізнес-процесів, на основі яких можна будувати діяльність підприємства.

Це означає, що головною задачею і результатом функціонування системи забезпечення конкурентоспроможності (СЗКС) повинне стати збільшення вартості підприємства.

Послідовність реалізації СЗКС:

1. Установлення цільової орієнтації системи і рамок її функціонування.

2. Формування й аналіз системи факторів, що впливають на КС і вартість підприємства.

3. Визначення і декомпозиція по рівнях управління (стратегічних, тактичних і оперативному) конкретних цілей, об'єктів і критеріїв функціонування системи.

4. Розробка системи базових показників, що визначають ефективність функціонування системи по кожному об'єкті і рівню управління.

5. Формування складу задач системи.