Розділ «ТЕМА 4. ГРОШОВИЙ ОБОРОТ ТА ГРОШОВІ ПОТОКИ»

- агрегат М3 включаються всі вище перераховані елементи М2. але додатково ще входять:

- депозитні сертифікати - сертифікати великих термінових вкладів, що продаються одиницями по 100 тис. доларів і більше, які купують фірми і які можуть бути продані до настання дати погашення (як і цінні папери);

- термінові угоди про зворотний викуп - від одноденних відрізняються тим, що термін їх дії зазвичай перевищує 24 години і складає декілька місяців:

- термінові позики в євро, доларах - ліквідні активи аналогічні одноденним позикам в євро, доларах, але використовувані в заздалегідь обумовлений термін. З березня 2006 року ФРС США припинила розрахунки агрегату М3, а також строкових рахунків великих розмірів, операцій РЕПО і позик у євро, доларах у зв'язку з тим. що на думку експертів ФРС, агрегат М3 не має інформації про економічну діяльність, яку б не відображав агрегат М2 і тому не відіграє істотної ролі у монетарній політиці. Зараз ФРС США розраховує тільки МІ і М2 агрегати. Але в МІ крім готівки та дорожніх чеків включає також інші чекові депозити — рахунки NOWIATS. NOW (negotiable orders ofwithdrawal accounts) - вклад до запитання з високим рівнем відсоткового доходу. ATS (automatic-transfer-system account) - комбінація ощадного рахунку, по якому виплачується відсоток на залишок та чекового рахунку, на який відсоток не нараховується. У агрегат L включаються всі вище перераховані елементи М3. але додатково входять різні цінні папери, ходіння яких має практику в банківській діяльності:

- банківські акцепти - згода банку на проведення операцій;

- комерційні папери - можуть бути різного змісту;

- казначейські векселі - випускаються державою і використовуються в банківській практиці;

- ощадні облігації — надають право їх власникові отримувати фіксований дохід. Загальне уявлення про зв'язок грошових агрегатів приведене на рис.4.2.

Рис. 4.2. Грошові агрегати та їх взаємозв'язок

Класифікація елементів кожного з агрегатів приведена по міжнародних стандартах, загальноприйнятих у світовій практиці. Грошові агрегати в економіці України мають свої особливості: грошові агрегати включають агрегат М0 - найбільш ліквідну частку грошової маси, що доступна для термінованого використання у якості платіжного засобу (банкноти, монети), але знаходяться поза банками; У в агрегат М3 згідно вітчизняній практиці, включаються цінні папери (облігації, казначейські зобов'язання, векселі і ощадно-депозитні сертифікати корпорацій); хоч їх об'єм у структурі М3 скорочується і складає 1,38 - 2,7%, однак, викликає сумнів включення облігацій державної позики (як внутрішнього так і зовнішнього займу) у склад грошової маси взагалі, оскільки вони є зобов'язаннями уряду а не НБУ

Загальне уявлення про грошові агрегати в Україні дає таблиця 4.1.

Таблиця 4.1. Об'єм грошових агрегатів в Україні у 2009-2012 рр. (залишки на кінець місяця) млрд. грн.

Динаміка об'ємів та структури грошових агрегатів є важливим індикатором макроекономічної ситуації у країні. Розрахунки показують, що в Україні у структурі грошової маси приблизно 2/3 складають банківські депозити, а 1/3 — готівкова маса. За період з 200° по 2012 роки об'єм готівки зріс; зріс також показник М3. Це означає, що порівняно з агрегатом М0 інші компоненти грошової маси зростали більш високими темпами, що найперше переказні депозити у національній валюті. Який з грошових агрегатів, приведених вище, є кращим? Очевидно, що це залежить від мети і завдань дослідження грошової маси. Вважається, що використання "квазігрошей" характеризується високим значенням грошового мультиплікатора, а агрегат М3 маг досить обмежені рамки і його вплив на грошовий ринок незначний. Тому у кожному окремому випадку вивчаються різні грошові агрегати.

4.3. Балансування грошових потоків

Грошові потоки мають бути збалансовані. Балансування грошових потоків—надзвичайно складне економічне явище і процес. У своїй основі — це балансування між грошовими потоками всієї сфери грошового обігу та потоками обігу товарів та послуг. Це баланс грошової сфери і суспільного виробництва. Постійна підтримка рівноваги між грошовим обігом і суспільним виробництвом торкається, щонайперше, вітчизняного виробника. Однак, цей баланс врешті-решт підтримується балансуванням експортно-імпортних поставок товарів та послуг. Зокрема, якщо імпорт переважає над експортом, частина грошової маси у розмірі чистого імпорту залишає внутрішній ринок. Виникає недостатність платоспроможного попиту на внутрішньому ринку. Це призводить до труднощів руху національного продукту.

У подоланні експортно-імпортної кризи використовуються, як правило три шляхи досягнення балансу:

1) зовнішні запозичення (або пряма позика в іноземних банках);

2) розміщення на світовому ринку власних цінних паперів;

3) додаткова емісія грошей.

Балансування грошових потоків і національного виробництва залежить від структури грошового обороту. За економічним змістом ця структура включає такі сфери: