Розділ «ТЕМА 6. ГРОШОВИЙ РИНОК»

Цей вид попиту у фінансовій літературі прийнято називати операційним попитом. Його зазвичай обчислюють за формулою (І):

де Мб/ — грошовий попит: /. - швидкість обігу грошей; Р - рівень цін; У— рівень прибутків.

Величина грошового попиту залежить також від витрат, які виникають у зв'язку з його задоволенням. Суб'єкт формує грошовий попит також бажаннями мати у своєму розпорядженні певну суму грошей, не використовуючи її. Ця сума народжує грошовий потік, який визначається як не пов'язаний з пересуванням товарних мас попит на гроші. Викликаний він розподілом заощаджень, тим, яку частину їх залишать у вигляді готівки і скільки витратять, передусім на придбання активів у вигляді цінних паперів. Це спекулятивний попит на гроші, бо відображує він не прагнення купити товари, а бажання -повигідніше розмістити гроші.

При цьому, коли відбувається пошук ефективної форми застосування грошей як активу, суб'єкт керується коливаннями процентних ставок. З цими коливаннями пов'язані і коливання на ринку цінних паперів, коли ставки високі - цінні папери коштують дешево, їх купують, попит на гроші знижується; коли ж ставки низькі - цінні папери дорогі, від їх покупок утримуються, ростуть переваги ліквідності, разом з якими росте попит на гроші. Таким чином, проявляється ще одна залежність: чим вище ставки тим нижче попит на гроші і навпаки. Цю залежність можна представити наступною формулою (2):

де І— перевага ліквідності; /- норма процентної ставки.

Загальна величина грошового попиту, таким чином, формується як єдність операційного і спекулятивного попиту на гроші і може бути представлена формулою (3):

де Ма*— грошовий попит; І - швидкість обігу грошей: Р — рівень цін; У— рівень прибутків.

Грошовий попит в Україні має наступні особливості: у з'являються нові мотиви накопичення грошей на відміну від класичних (приховування від оподаткування: утаювання кримінальних доходів, відмивання тіньових грошей тощо);

- зростання цін провокує ріст попиту на трансакційні запаси, а інфляція провокує захист в альтернативних активах (іноземна валюта, золото та ювелірні вироби, розміщення в офшорних зонах та за кордоном і ін.):

- інфляція провокує зростання номінального процента та пориває ринкові механізми зв'язку між ним та попитом на троні і:

- недостатньо розвинений РЦП та банківських послуг гальмує трансформацію запасу грошей у запас дохідних активів;

- характер споживання та доходів, що склався в Україні, деформує еластичність попиту на гроші як по ВНП, так і по рівню доходу на альтернативні активи.

Пропозиція грошей, як і грошовий попит, є складовою частиною грошового ринку. Пропозиція грошей здійснюється наступними шляхами:

- грошова емісія - випуск грошей в обіг, який здійснює центральний банк країни, в функції якого входять організація і контроль за грошовим обігом;

- через управління іншими банками і кредитними установами країни, які будучи складовою частиною кредитної системи, можуть створювати кредитні гроші. Облік кількості таких грошей також веде центральний банк країни (в Україні НБУ);

- через операції на фондовому ринку (через операції на фондовому ринку здійснюється грошово-кредитна політика центрального банку, виявляється вплив на здатність кредитної системи створювати нові гроші).

Таким чином, пропозиція грошей - це операції, які жорстко контролюються і регулюються з боку держави (НБУ).

Пропозиція грошей завпеди має конкретне значення, і для вивчення її існують показники її виміру як це відзначалось вище (див. 4.2.) Це грошові агрегати, які включають певну частину грошової маси, що складається на певний період часу. У складові частини цієї грошової маси можуть включатися різні елементи, які відрізняються між собою їх ліквідністю, формою обслуговування поточного грошового обігу, термінами зберігання грошової маси. Різниця в цих агрегатах фіксує відмінність у функціях, які виконують елементи грошової маси.

Грошові агрегати - важливий інструмент монетарної політики ЦБ. По своєму змісту вони являють собою обов'язки депозитних корпорацій — ЦБ та комерційних банків перед іншими секторами економіки, крім депозитних корпорацій і сектора загального державного управління. Такі зобов'язання мають відносно високу ступінь ліквідності і протягом певного часу бути конвертованими у готівку. На практиці до обов'язків депозитних установ відносять готівку в обігу поза депозитними установами. Однак, грошова маса — це не просто сукупність безготівкових і готівкових грошей. Грошова маса є продуктом сучасної грошово-кредитної системи, тобто продуктом "самої себе". У зв'язку з цим важливо знати наскільки об'єм, динаміка та структура грошової маси "продукує" саму себе. Для цього треба знати, який показник лежить в основі формування грошових агрегатів. З цією метою розглянемо показник грошової бази.

Грошова база - це об'єднуючий показник резервних грошей, на підвалинах якого формується через ефект кредитного мультиплікатора загальна маса грошей, які знаходяться в обігу (кредитний мультиплікатор буде розглянуто у р. 13.4.).