Розділ «ТЕМА 5. Методи оцінювання інвестиційних проектів»

PI = i=0-n-=1 + . (5.16)

J ICt J ICt

t=0 t=0

З врахуванням дисконтування формула буде мати вигляд:

pi ^ (СЩ - COFt + ) IC, 1 + (517)

£г (1 + i)t ' U(1 + 0' tic1 k ' де TIC - сума дисконтованих грошових потоків від інвестиційної діяльності.

Оскільки даний відносний показник характеризує рівень доходів на одиницю витрат, то в літературних джерелах його досить часто називають коефіцієнт вигоди-витрати (Benefit Cost, B/C).

Чим більше значення цього показника, тим вищий рівень віддачі від інвестованого капіталу. Якщо PI > 1, то проект є ефективним і його можна рекомендувати до реалізації. Якщо PI < 1, то від проекту слід відмовитись, оскільки він є збитковим для інвестора. У випадку, коли PI = 1, проект забезпечує тільки відшкодування вкладеного капіталу.

При однакових значеннях NPV цей показник використовують для вибору проекту для інвестування з декількох запропонованих альтернатив. Однак, при порівнянні проектів різного масштабу слід враховувати, що проекти з високим PI не завжди забезпечують мак-симізацію чистої поточної вартості.

Графічна інтерпретація індексу прибутковості інвестицій подана на рисунку 5.4.

Приклад 5.7. Для проекту, що розглядається, індекс прибутковості інвестицій без врахування впливу фактору часу дорівнює:

PI = 1 + 6063 = 4,21. 189

Індекс прибутковості інвестицій з врахуванням впливу фактору часу на вартість грошей становить:

PI = 1 + 3088 = 2,63. 189

Оскільки індекс прибутковості перевищує одиницю, то проект є ефективним. В цілому за весь період реалізації кожна грошова одиниця інвестицій в проект забезпечує отримання 2,63 грн. чистих грошових надходжень з врахуванням дисконтування та 4,21 грн. - без врахування фактору часу.

Рис. 5.4. Графічна інтерпретація індексу прибутковості дисконтованих

інвестицій

5.6. Максимальний грошовий відтік

5.7. Метод кінцевої вартості майна. Модифікована чиста поточна вартість