Розділ «ТЕМА 5. Методи оцінювання інвестиційних проектів»

Перевагами критеріїв МУ та МРУ є те, що вони мають властивість адитивності, тобто дозволяють знайти сумарний ефект від реалізації сукупності проектів, що обумовлює їх використання при оцінці ефективності та оптимізації інвестиційного портфеля.

Основними недоліками вказаних критеріїв є можливість отримання помилкових оцінок, якщо необхідно:

- провести порівняння проектів з різною капіталомісткістю (обсягами початкових інвестицій), але однаковою величиною МУ та МРУ;

- здійснити вибір між проектами з різними періодами окупності інвестицій;

- вони не дозволяють виявити резерв безпеки інвестиційного проекту, необхідний для збереження його ефективності при несприятливих змінах інвестиційного середовища.

5.3. Термін окупності інвестицій

В системі статичних методів оцінки ефективності проектів використовується простий термін окупності інвестицій (Payback Period, РР), який характеризує тривалість періоду від початкового моменту інвестування до кроку розрахункового періоду, на якому відбувається повне відшкодування інвестиційних вкладень за рахунок отриманих за проектом доходів.

Він відповідає моменту часу в розрахунковому періоді, після якого кумулятивна (визначена нарощеним підсумком) величина поточних елементів грошового потоку від інвестиційної та операційної діяльності (NCF) стає і надалі залишається додатною.

Загальна формула розрахунку показника PP має вигляд:

PP = k, при якому J NCFt > JIC , (5.5)

t=1 j==0

де k - порядковий номер кроку розрахункового періоду, на якому відбувається окупність інвестицій.

В залежності від характеру рівномірності розподілу прогнозованих чистих грошових надходжень в часі застосовуються такі методи визначення терміну окупності інвестицій:

- кумулятивний метод застосовується, якщо чисті грошові надходження розподілені за кроками розрахункового періоду нерівномірно;

- метод усереднення параметрів використовується при рівномірному надходженні грошових коштів за кроками.

Кумулятивний метод передбачає знаходження періоду окупності за такою формулою:

PP = k + cof>l , (5.6)

CIFk+i

де COFk - залишок інвестиційних витрат, не забезпечених доходами на початок k-го періоду, грош. одн.;

CIFk+i - чисті грошові надходження (k + 1)-го періоду, грош. одн.