TextBook 189 497,8 . onfW DPP =-- -- = 1,899 (років).
1 (1 + 0,16)0 5 VF '
В свою чергу, якщо норму дисконту збільшити до 20%, термін окупності інвестицій складе понад 2 роки:
"пп 189 449,8 . . .
DPP2 =---ь-- = 2,10. (років).
2 (1 + 0,20)0 5
Отже, термін окупності інвестицій з урахуванням дисконтування збільшується при зростанні норми дисконту.
Науково-методичні основи визначення граничного значення періоду окупності залишаються недостатньо дослідженими, інвесторам пропонується визначати його інтуїтивно, виходячи з власної схильності до ризику, індивідуальних переваг. При цьому до реалізації варто приймати тільки ті проекти, у яких період окупності не перевищує рівня, прийнятного для інвестора. Однак, ефективним може бути визнаний проект, у якого період окупності не перевищує тривалості життєвого циклу інвестицій.
Як правило, прийнятним вважається строк окупності вкладень, що дорівнює 5-6 рокам, але в ряді випадків, наприклад, при розробці матеріалів з новими властивостями, нових технологій та інших ноу-хау, строки створення яких перевищують 10 років, припустимої вважається окупність за період 5-8 років. Крім того, досить поширеною думкою є пропозиція визначати строк окупності як величину, зворотну нормі дисконту.
При визначення граничного значення терміну окупності необхідно враховувати, що в різних сферах матеріального виробництва окупність інвестицій істотно різниться.
Популярність цього показника зумовлена простотою його розрахунку та тим, що він досить точно відображає рівень ризику по проекту. Оскільки, чим більше термін, необхідний для повернення інвестованих сум, тим більша вірогідність недосягнення прогнозних показників при несприятливому розвитку інвестиційного середовища. Отже, метод розрахунку терміну окупності доцільно використовувати, коли інвестиції є ризиковими.
При цьому даний показник не позбавлений певних недоліків, а саме він:
- не дозволяє забезпечити максимізацію прибутку інвестора;
- не враховує тривалість періоду реалізації проекту та економічний термін життя інвестицій і, відповідно, не дозволяє здійснити правильний вибір між проектами з різними обсягами грошовий надходжень після закінчення терміну окупності інвестицій.
Вказані недоліки показника РР відображають оцінки проектів, наведені в таблиці 5.3.
Таблиця 5.3
Показники терміну окупності за різних умов здійснення проектів
| Показник | Проект 1 | Проект 2 | Проект 3 |
| Первинні інвестиції, грн. | 100 000 | 100 000 | 100 000 |
| Середньорічні грошові надходження, грн. | 25 000 | 25 000 | 33 333 |
| Економічний термін життя інвестицій | 6 років | 8 років | 3 роки |
| Термін окупності інвестицій | 4 роки | 4 роки | 3 роки |
| Щорічні грошові надходження, грн.: | |||
| 1 рік | 25 000 | 25 000 | 16 667 |
| 2 рік | 25 000 | 30 000 | 33 333 |
| 3 рік | 25 000 | 50 000 | 50 000 |
| 4 рік | 25 000 | 40 000 | |
| 5 рік | 25 000 | 30 000 | |
| 6 рік | 25 000 | 15 000 | |
| 7 рік | 10 000 | ||
| 8 рік | 5 000 | ||
| Всього, грн.: | 150 000 | 200 000 | 100 000 |
| Підсумок за перші чотири роки, грн. | 100 000 | 140 000 | X |
| В середньому за перші чотири роки, грн. | 25 000 | 35 000 | X |
Якщо припускати однаковий рівень ризику для кожного з трьох проектів, то проект 2 має перевагу порівняно з проектом 1, оскільки термін економічного життя інвестицій для даного проекту є тривалішим, що дозволяє отримати за проектом 2 на 50 тис. грн. більше доходів. Це зумовлює його привабливість для інвестора.
Проект 3 виключно за показником терміну окупності є найбільш ефективним. З іншого боку, даний проект не забезпечує отримання прибутків інвесторам. Грошові надходження за проектом тільки відшкодовують первинні інвестиції.
Враховуючи існуючі недоліки, показник терміну окупності доцільно використовувати в оцінках ефективності проектів, якщо додержуються такі умови:
Сторінки
В нашій електронній бібліотеці ви можете безкоштовно і без реєстрації прочитати «Інвестиційний аналіз» автора І.М.Боярко на телефоні, Android, iPhone, iPads. Зараз ви знаходитесь в розділі „ТЕМА 5. Методи оцінювання інвестиційних проектів“ на сторінці 5. Приємного читання.