Розділ «ТЕМА 5. Методи оцінювання інвестиційних проектів»

1) всі інвестиційні проекти, що зіставляються з його допомогою, мають однаковий економічний термін життя;

2) всі проекти припускають разове вкладення первинних інвестицій;

3) після завершення вкладення коштів інвестор починає отримувати приблизно однакові щорічні грошові надходження впродовж всього періоду економічного життя інвестиційних проектів.

При цьому, як правило, його не рекомендується використовувати як основний метод оцінки інвестицій.

5.4. Розрахункова та внутрішня норма доходності інвестицій

Для характеристики середньорічного рівня чистих надходжень у розрахунку на 1 грн. інвестицій використовуються показники розрахункової та внутрішньої норми доходності.

Розрахункова норма доходності (Accounting Rate of Return, ARR) визначається за прогнозом грошових потоків без врахування фактору часу та за алгоритмом обчислення є оберненим показником до простого терміну окупності інвестицій, розрахованого за методом усереднення параметрів (див. підрозділ 5.3). В літературі зустрічається інші назви даного показника, наприклад, проста норма доход-ності, проста норма прибутку, коефіцієнт ефективності інвестицій.

Розрахункова норма доходності відображає ефективність інвестицій у вигляді процентного відношення грошових надходжень до суми первинних інвестицій:

CIF

ARR =-ср o 100%. (5.9)

IC

Приклад 5.5. Обчислимо розрахункову норму доходності для проекту, що розглядається.

159 06

ARR = 'o 100% = 84%. 189

Отже, для отримання щорічних грошових надходжень в обсязі 159,06 тис. грн. норма доходності інвестицій в сумі 189 тис. грн. повинна складати 84%, тобто кожна гривня інвестицій повинна приносити в середньому близько 84 коп.

Цьому показнику властиві всі недоліки, що є характерними для показника простого терміну окупності.

Різновидом показника розрахункової доходності інвестицій є показник, при визначенні якого до уваги, замість чистих грошових надходжень проекту в цілому, беруться тільки дані про середньорічний чистий прибуток після сплати податків, але до виплати процентних платежів за позиковим капіталом. Він називається бухгалтерською рентабельністю інвестицій (Return On Investment, ROI) або середньою нормою прибутку на інвестиції ARR (Average Rate of Return):

ROI = NP+cRR , (5.10)

де NP - середньорічний чистий прибуток, грош. одн.;

RR - середньорічні відсотки за позиковим капіталом, як правило, кредитами, грош. одн.