Розділ «ТЕМА 8. Урахування ризику і невизначеності інвестиційних проектів»

Постійні витрати для даного інвестиційного проекту складають:

¥С = 163,7 - 75,1 = 88,6 (тис. грн.).

Отриманий результат відповідає оцінкам обсягу постійних витрат для даного проекту, відображеним на рисунку 8.3.

Метод найменших квадратів передбачає регресійний аналіз прогнозних даних за проектом. За умови припущення наявності лінійної залежності витрат від обсягів реалізації рівняння регресії буде мати вигляд:

Y = a + bx , (8.8)

де Y - сукупні поточні витрати, грош. одн.; х - обсяг реалізації, грош. або натур. одн.; а і b - сукупні постійні та питомі змінні витрати відповідно.

Значення коефіцієнтів а і b розраховують з системи рівнянь, сформованої на підставі прогнозних значень обсягів реалізації та поточних витрат за кроками розрахункового період:

[ na + bV x = V y

^ , (8.9)

[aV x + bV x2 = V xy

де n - тривалість розрахункового періоду.

Одним з основних показників маржинального аналізу є мар-жинальний дохід (Marginal Revenue, MR), який ще в літературі називають валовою маржею, вкладом на покриття. Він показує частину чистого доходу від реалізації, яка припадає на покриття постійних витрат та формування прибутку і обчислюється за такою формулою:

MR = TR - VC = FC + PR , (8.10)

де TR - чистий дохід від реалізації, грош. одн.;

PR - операційний прибуток до сплати відсотків та оподаткування, грош. одн.

Також маржинальний аналіз передбачає оцінку обсягу продажів в точці беззбитковості, тобто обсягу реалізації, необхідного для покриття всієї суми поточних витрат без отримання прибутку від операційної діяльності. Різниця між обсягом реалізації для певного кроку розрахункового періоду і беззбитковим називається запасом фінансової міцності проекту або зоною безпеки. Чим вона більша, тим менш ризиковим є інвестиційний проект.

Для їх визначення можна застосовувати графічний і аналітичний методи.

Графічний метод передбачає побудову графіка беззбитковості. На рисунку 8.4 подано графік беззбитковості, який відображає залежність операційного прибутку від зміни обсягів реалізації. Така форма графіку беззбитковості може використовуватися як для виробництв з одним видом продукції, так і для багатономенклатурних.

Рис. 8.4. Графік беззбитковості

На рисунку 8.4 точка беззбитковості відповідає точці перетину кривої прибутку з горизонтальною віссю (абсцис). Цю точку ще називають порогом рентабельності або точкою окупності витрат: при обсягах реалізації менших, ніж в точці беззбитковості, проект буде збитковим. Крива операційного прибутку перетинає вертикальну вісь (ординат) у точці, яка дорівнює постійним витратам.