TextBook Проведемо оцінку ИРУ двох циклів послідовної реалізації проекту А (табл. 6.1).
Таблиця 6.1
Оцінка чистої поточної вартості двох циклів послідовної реалізації проекту А
| Коефіцієнт | Цикл 1 | Цикл 2 | |||
| Рік | дисконтування | Потік, | РУ, | Потік, | РУ, |
| (і = 10%) | тис. грн. | тис. грн. | тис. грн. | тис. грн. | |
| 1,000 | -200,00 | -200,00 | |||
| 1 | 0,909 | 90,00 | 81,81 | ||
| 2 | 0,826 | 100,00 | 82,6 | ||
| 3 | 0,751 | 80,00 | 60,08 | -200,00 | -150,20 |
| 4 | 0,683 | 90,00 | 61,47 | ||
| 5 | 0,621 | 100,00 | 62,10 | ||
| 6 | 0,564 | 80,00 | 45,12 | ||
| КРУ | х | х | 24,49 | х | 18,49 |
Таким чином, загальна чиста поточна вартість двох циклів реалізації проекту А становитиме:
ЫРУА = 24,49 +18,49 = 42,98 (тис. грн.).
Оскільки найменше спільне кратне із строків реалізації цих проектів дорівнює 6, то для їх порівняння методом ланцюгового повторення проект Б буде розглядатися, як такий, що реалізується тільки 1 раз (табл. 6.2).
Таблиця 6.2
Оцінка чистої поточної вартості проекту Б
| Рік | Коефіцієнт дисконтування (і = 10%) | Цикл 1 | |
| Потік | PV | ||
| 1,000 | -200,00 | -200,00 | |
| 1 | 0,909 | 40,00 | 36,36 |
| 2 | 0,826 | 50,00 | 41,30 |
| 3 | 0,751 | 60,00 | 45,06 |
| 4 | 0,683 | 70,00 | 47,81 |
| 5 | 0,621 | 60,00 | 37,26 |
| 6 | 0,564 | 50,00 | 28,20 |
| NPV | х | х | 35,99 |
З розрахунків видно, що NPV проекту Б менше NPV проекту А в умовах подвійного циклу реалізації останнього. Відповідно, проект А є більш привабливим для інвестування.
Недолік цього методу - можливість виникнення необхідності розрахунку NPV проектів для тривалого періоду часу (наприклад, для 5 та 6 років реалізації проектів найменше спільне кратне дорівнює 30).
Цей недолік усувається при використанні модифікації даного методу нескінченного ланцюгового повторення.
Метод нескінченного ланцюгового повторення передбачає припущення, що кожен з проектів реалізується необмежену кількість разів. У цьому випадку кількість доданків у формулі розрахунку чистої поточної вартості буде прямувати до нескінченності, а значення самого показника NPV може бути обчислене за формулою нескінченної спадної геометричної прогресії:
NPVB," = lim NPVhn = NPVhn o ^" . (6.3)
(i+o -1
де NPVnoa - чиста поточна вартість проекту в умовах нескінченного повторення, грош. одн.;
NPVin - чиста поточна вартість проекту в реальних умовах його реалізації, грош. одн.;
i - норма дисконту, одн.;
n - фактична тривалість розрахункового періоду для проекту, років.
Приклад 6.2. Розглянемо два варіанти проектів на основі даних прикладу 6.1:
NPVA = 24,49 тис. грн. (п = 3 роки),
Сторінки
В нашій електронній бібліотеці ви можете безкоштовно і без реєстрації прочитати «Інвестиційний аналіз» автора І.М.Боярко на телефоні, Android, iPhone, iPads. Зараз ви знаходитесь в розділі „ТЕМА 6. Оцінювання інвестиційної привабливості проектів“ на сторінці 2. Приємного читання.