Розділ «6.2. Валютний ринок. Види операцій на валютному ринку»

В Україні розвиток ф'ючерсного ринку дещо стримується вимогою до емітента погоджувати перед реєстрацією випуску ф'ючерсів у Державній комісії з цінних паперів та фондового ринку використання як базового активу валютних цінностей з Міністерством економіки України або НБУ.

Хоча ф'ючерсні та форвардні контракти схожі за економічною сутністю, вони мають і певні відмінності. Найголовніша полягає у тому, що за обставин, коли курс валюти-товару зростає, грошові платежі можуть постійно надходити на фінансовий рахунок власника ф'ючерсу (які можна одразу відкладати на депозит і отримувати додаткові прибутки). Збитки від падіння валютного курсу власник ф'ючерсу також повинен компенсувати грошима у той самий день. За форвардних умов цього не відбувається до дати виконання. Форвардні контракти є угодою між приватними особами, вони відрізняються між собою величиною та строками поставки, їх неможливо продати до закінчення строку уго- ди, тому вторинного ринку для них практично немає на відміну від ф'ючерсних контрактів. Завдяки цьому останні набули значного поширення.

Своєрідною формою термінової угоди двох сторін є опціон – право вибору часу поставки або платежу за визначеним курсом (страйк-курсом) певної суми валюти, а також можливість відмови від угоди, що надається опціонером своєму партнеру. Причому обумовлюється не чітка дата виконання опціону, а лише період часу, протягом якого він дійсний. Найчастіше опціони надаються банками, які отримують прибуток у вигляді знижки, коли купують валюту, або надбавки, коли її продають, що відіграє роль компенсації у випадку відмови від виконання опціону. Вони широко використовуються у ситуації невизначеності часу і суми валютних надходжень, різких коливань валютного курсу, в умовах нестійкої кон'юнктури ринку та недостатнього професіоналізму бізнесменів у трансформаційній економіці.

Є три види валютних опціонів:

1) "американський опціон на спот", що дає право купувати валюту у будь-який момент часу протягом обумовленого періоду на відміну від європейського, який виконується лише на визначену дату;

2) "опціон на ф'ючерс", об'єктом якого є ф'ючерсний контракт (бувають лише американськими);

3) "ф'ючерсний опціон", покупець якого погоджується щоденно сплачувати суму здешевлення (подорожчання) ринкової вартості опціону.

FOREX

Наприкінці 70-х років XX ст. після відмови від системи фіксованого курсу національних валют стосовно долара США почалося формування валютного ринку FOREX.

FOREX (FOReign Exchange market) – міжнародний валютний ринок, на якому вільно продаються і купуються гроші. Сучасного вигляду він набув у 1970-х роках, коли було введено вільні курси валют, при цьому ціна однієї валюти щодо іншої визначалася тільки самими учасниками ринку відповідно до попиту та пропозиції*149.

*149: { Нахла Ю. FOREX: валютний ринок, де вільно продають і купують гроші / Ю. Нахла // Персонал. – 2006. – № 9. – С. 52–58.}

Дотепер FOREX перетворився на глобальний, об'єднаний єдиною комунікаційною мережею ринок, що відкривається в понеділок вранці у Новій Зеландії та закривається в п'ятницю ввечері в США. Залежно від годинного пояса й появи на ньому різних регіональних учасників ринку щоденну торгівлю на ринку FOREX поділяють на кілька торговельних сесій. Товаром на цьому ринку є гроші (товар зі 100 %-ю ліквідністю) – товар, на який на ринку в будь-який час є й покупці, й продавці. Цілодобовий доступ до валютних ринків Азії, Європи й Америки дає змогу трейдеру (людині, що управляє капіталами на фінансових ринках) укладати угоди за найбільш вигідною ціною, а надання банківського кредиту із плечем 1 : 100 його контрагентом – одержувати більші прибутки за відносно невеликого депозиту (власних коштів) протягом короткого проміжку часу. При цьому простота угод (телефоном або через Інтернет) роблять цей ринок привабливим для ділових людей.

На відміну від інших ринків FOREX характеризується значним обсягом торгів, мінімальною вартістю проведених угод і найшвидшим рухом валютних коштів. У плані свободи від зовнішнього контролю і наявності вільної конкуренції цей ринок є найдосконалішим. Він також є найбільшим і най ліквідні- шим фінансовим ринком. За різними оцінками, обсяги на ньому становлять від 1 до 1,5 трлн дол. за день (єдиного торговельного майданчика немає, а тому назвати абсолютно точну цифру неможливо). У цей час операції на ринку FOREX є основним джерелом доходу багатьох провідних банків та інших фінансових інститутів світу.

Компанії, що займаються зовнішньоторговельними операціями (експортери й імпортери), в усьому світі є активними учасниками міжнародного валютного ринку FOREX. В експортерів є постійний інтерес продавати іноземну валюту, а в імпортерів – купувати її.

Курси валют на міжнародному ринку FOREX постійно змінюються. У результаті цього реальна вартість товару, що купується або продається за валюту, може значно змінитися, а контракт, що здавався вигідним, може в підсумку виявитися збитковим. Звичайно, ймовірна і протилежна ситуація, коли зміна курсу валюти приносить прибуток, але завданням торговельної компанії не є одержання прибутку від зміни валютних курсів. Для торговельної компанії важливо мати змогу планувати реальну собівартість товару, що купується або продається.

Угоди на ринку FOREX здійснюються за принципом маржинальної торгівлі, яка має низку особливостей, що й зробили її дуже популярним:

– невеликий стартовий капітал дає змогу здійснювати угоди на суми, що багаторазово (у десятки й сотні разів) його перевищують (це перевищення називають важелем (leverage));

– торгівля проводиться без реальної поставки грошей, що скорочує накладні видатки й дає можливість відкривати позиції як купівлею, так і продажем валюти (у тому числі відмінної від валюти депозиту).

Ідея маржинальної торгівлі полягає в тому, що спекулятивні інтереси на FOREX можна задовольнити, не здійснюючи реального постачання грошей, що скорочує накладні витрати з переміщення останніх і дає змогу, маючи невеликий рахунок у доларах, відкривати позиції як з купівлі, так і з продажу великої кількості іншої валюти. Можна здійснювати дуже швидкі операції, отримуючи значний прибуток, як за підвищення, так і за зниження курсів валют. Багато спекулятивних операцій на міжнародних фінансових ринках проводяться за принципами маржинальної торгівлі.

Маржинальна торгівля – це торгівля з використанням позикового капіталу. На валютному ринку вона ведеться лотами. Один лот орієнтовно дорівнює 100 тис. дол., але для його відкриття необхідно мати від 0,5 до 4 % суми.