Розділ «ТЕМА 19. Міжнародні валютно-фінансові відносини»

На валютному ринку здійснюються різноманітні операції по зовнішньоторгових розрахунках, туризму, переведенні доходів та інших валютних цінностей, що передбачають використання іноземної валюти. Такі операції називаються валютними. Вони пов'язані з переходом права власності на валютні цінності. Виділяють дві групи валютних операцій: поточні та термінові (див. схему 19.2).

До першої групи належать поточні операції з короткими термінами їх здійснення - у межах трьох робочих днів. Серед них виділяють три види:

1) "тод" - поставка валюти сьогодні (або "сьогодні на сьогодні");

2) "том" - поставка валюти наступного робочого дня ("сьогодні на завтра");

3) "спот" - поставка валюти на другий робочий день ("сьогодні на післязавтра").

Переважну частину поточних операцій становлять операції "спот". їх основною метою є забезпечення потреб клієнтів банків в іноземній валюті, конверсія іноземних валют та купівля-продаж валюти з метою отримання прибутку на різниці у курсах.

До другої групи належать термінові операції. Це валютні угоди про постачання обумовленої суми іноземної валюти у визначений угодою термін після її укладення за курсом, зафіксованим на момент її оформлення. Вони включають форвардні та ф'ючерсні, а також свопи та валютні опціони з їх різновидами і комбінаціями. Форвардні операції - це угоди з обміну валют за раніше узгодженим курсом, дата виконання яких відкладена на визначений термін у майбутньому. Ф'ючерсними операціями називають контрактні угоди на купівлю та продаж стандартизованої суми іноземної валюти за встановленою специфікацією валют та узгодженою ціною. Учасники угод одержують і право, і зобов'язання обміняти стандартизовану суму певної валюти на іншу в установлені терміни в майбутньому за курсами, визначеними на момент укладання угоди. Ф'ючерсні операції, як правило, використовуються для спекуляцій. Валютний своп - це операція, що поєднує купівлю або продаж валюти на умовах "спот" з одночасним продажем (або купівлею) тієї самої валюти на певний період на умовах форвардної операції.

Валютний опціон - це угода, що дає право купити чи продати валюту в майбутньому за курсом, зафіксованим на момент укладання угоди за умови сплати невеликої премії (1-5% від вартості контракту). Договір на продаж називається опціоном "пут", а на купівлю - опціоном "кол".

На валютному ринку обертаються валютні цінності в різноманітних формах. Це оборот міжнародних засобів платежу, в яких здійснюються відповідні розрахункові операції. Основою цих засобів є виражені в іноземній валюті міжнародні платіжні зобов'язання юридичних та фізичних осіб однієї країни щодо юридичних та фізичних осіб іншої країни. Засобом розрахунків на валютних ринках є:

1) комерційні переказні векселі (тратти), які в міжнародному обігу замінювали золото. Це розпорядження, що вимагає від банку, який представляє імпортера, заплатити експортеру в обумовленій валюті певну суму грошей. Вексель може бути оплачений негайно або протягом певного періоду часу - через 30, 60 чи 90 днів. У випадку, коли його оплата відстрочується, він може бути реалізований на ринку цінних паперів. Операції з векселями регулюються "Одноманітним законом про переказні векселі і прості векселі", ухваленим 7 червня 1990 р. у Женеві;

2) телеграфні перекази. В нинішніх умовах це основний засіб проведення міжнародних обмінних операцій. Вони здійснюються банківськими установами різних країн, що підтримують взаємні кореспондентські відносини, відкриваючи один одному поточні рахунки - авуари:

3) кредитні картки та інші види електронних грошей.

Важливим елементом валютних ринків є валютні курси. Валютний курс - це ціна національної валюти в іноземній валюті. Це форма світової ціни кредитно-паперових грошей. Визначення валютних

Схема 19.3. Функції валютного курсу

курсів називається котируванням іноземних валют. Повне котирування означає, що встановлюється курс покупця і продавця. Наприклад, курс гривні до долара США записують так: = 7,9600 - 7,9900. Це означає, що банк, який здійснив котирування, купує долари США за ціною 7,9600 грн, а продає за ціною 7,9900 грн за 1 долар. Розрізняють пряме і зворотне котирування. При прямому котируванні визначається, скільком національним грошовим одиницям дорівнює одиниця (10, 100, 1000 одиниць) іноземною валюти. При зворотному котируванні, навпаки, встановлюється, скільком одиницям іноземної валюти дорівнює одиниця (10, 100, 1000 одиниць) національної валюти. Як правило, курс валют визначається до четвертого знаку після коми десяткового дробу.

Валютний курс відіграє важливу роль у розвитку економіки, що проявляється у тих економічних функціях, які він виконує (див. схему 19.3).

По-перше, валютний курс виступає засобом інтернаціоналізації грошових відносин, бо він сприяє подоланню обмеженості національних валют. По-друге, за допомогою валютного курсу здійснюється зіставлення цінових структур і результатів економічної діяльності окремих країн, тобто порівнюються умови і результати економічного відтворення у різних країнах (визначається рівень найважливіших показників - продуктивності праці, витрат виробництва, заробітної плати, темпи економічного зростання). По-третє, через валютні курси відбувається зіставлення національних та світових цін і вартостей. По-четверте, валютні курси впливають на перерозподіл національного продукту між країнами, що здійснюють зовнішньоекономічні зв'язки.

Величина валютних курсів залежить від багатьох чинників. По-перше, це фундаментальні чинники, що відображають макроекономічні умови країни. До них належать показники економічного зростання, рівень інфляції та облікової ставки, обсяг грошової маси в обігу, стан платіжного балансу країни, бюджетний дефіцит або профіцит, платоспроможність країни та довіра до національної валюти на внутрішньому і зовнішньому ринках. Другу групу становлять інституціональні чинники. Вони відображають політичні умови, в яких функціонує та чи інша валюта. Вони охоплюють насамперед міжнародні угоди, що регулюють валютні відносини. На валютні курси впливають і кон'юнктурні чинники, серед яких спекулятивні валютні операції, формування інформаційних очікувань, нестабільність платіжної ситуації в країні та ін. Слід зазначити, що чинники, які визначають валютні курси, досить мобільні і їх взаємний вплив часто може нейтралізувати або посилювати дію один одного. Тому в кожній ситуації потрібно аналізувати дію кожного чинника у взаємозв'язку з іншими. Розрізняють три режими визначення валютних курсів:

1) на основі золотих паритетів (при золотому стандарті);

2) фіксовані валютні курси;