Розділ «МОДУЛЬ I. Основи методології інвестиційного аналізу»

При порівнянні декількох проектів для них рекомендується вибирати один базовий момент.

1.4. Ефективність інвестицій та принципи її оцінки

Ефективність - категорія, що відображає відповідність проекту цілям і інтересам його учасників.

Залежно від ступеня врахування інтересів учасників інвестиційного проекту рекомендується оцінювати наступні види ефективності:

- ефективність проекту в цілому;

- ефективність участі в проекті.

Ефективність проекту в цілому оцінюється з метою визначення потенційної привабливості проекту для всіх можливих учасників і пошуку джерел фінансування. Вона включає:

- суспільну (соціально-економічну) ефективність проекту - враховує соціально-економічні наслідки здійснення інвестиційного проекту для суспільства в цілому, тобто як безпосередні, так би мовити "внутрішні", результати і витрати проекту, так і "зовнішні" - витрати і результати в суміжних секторах економіки, екологічні, соціальні та інші позаекономічні ефекти;

- комерційну ефективність проекту - враховує фінансові наслідки його здійснення для всіх учасників як умовного єдиного інвестора, який фінансує за власний рахунок всі необхідні для реалізації проекту витрати і користується всіма його результатами.

Ефективність участі в проекті визначається з метою оцінки фінансових наслідків його здійснення для кожного з інвесторів, які надають (або розглядають можливість надання) коштів для його фінансування. Залежно від складу інвесторів та прогнозної схеми фінансування інвестиційного проекту вона може оцінюватися за такими напрямами:

- ефективність для підприємств-учасників (ефективність інвестування власних коштів);

- ефективність інвестування в акції (ефективність для акціонерів);

- регіональна і народногосподарська ефективність (для окремих регіонів і народного господарства країни в цілому);

- галузева ефективність (для окремих галузей народного господарства, фінансово-промислових груп, об'єднань підприємств і холдингових структур);

- бюджетна ефективність (ефективність участі держави в проекті з погляду доцільності використання витрат і доходів бюджетів всіх рівнів).

Оцінка ефективності інвестиційних проектів, як правило, проводиться в два етапи:

1) оцінка ефективності проекту в цілому з метою одержання агрегованої економічної інформації, необхідної для розробки схеми фінансування інвестиційного проекту (визначення необхідних обсягів, джерел і умов фінансування) та пошуку відповідних інвесторів;

2) оцінка фінансової спроможності (реалізуємості) проекту, уточнення схеми його фінансування та оцінка ефективності участі в проекті окремих інвесторів.

Забезпечення високої якості результатів інвестиційного аналізу, належного рівня обґрунтованості та достовірності прийнятих на їх основі управлінських інвестиційних рішень не можливо, якщо їх оцінка не спирається на використання несуперечливої системи принципів, апробованих на практиці.

Принципи оцінки ефективності інвестиційних проектів можуть бути поділені на три структурні групи: