TextBook 0,5 х (Pp + N )
- для облігацій, придбаних з премією:
в, - ^
г =-п-х100%, (10.17)
0,5 х (Рр + N)
де п - кількість років, що залишилися до погашення.
Приклад 10.2. Номінальна вартість облігації - 1000 грн. Упродовж 10 років за ними щорічно сплачуватимуться процентні платежі в сумі 100 грн., які можуть бути розміщені на депозитному рахунку в банку під 12% річних. Знайти ринкову ціну облігації та її ставку розміщення, якщо облігація продається з дисконтом.
Розє'язок. За формулою (10 .10) розраховуємо ринкову ціну облігації:
л 4° 100 1000
Р0 = / -г +-їїг = 887 грн.
0 ІҐ (1 + 0,12) (1 + 0,12)10
Оскільки облігація продається з дисконтом, то її ставка розміщення визначається за формулою (10.16):
0,12 х 1000 +1000-887
г =-10-х 100% = 13,92%.
0,5 х (887 +1000)
Алгоритми оцінки внутрішньої вартості найбільш розповсюджених видів облігацій подані в таблиці 10.3.
Таблиця 10.3
Оцінка внутрішньої вартості окремих видів облігацій і-1-1-1
| Вид облігації Алгоритм визначення вартості Примітки | ||
| Облігації з пе ріодичною виплатою процентів з необмеженим терміном погашення | р А g х N тт Якщо сплата процентів здійснюється т разів на рік : Р= ° 0 т х((Г+Г)_ 1 | Даний вид облігацій є різновидом довічної ренти (нескінченого ануїтету) |
Продовження табл. 10.3
| Облігації, проценти за якими сплачуються в момент погашення | При погашенні даного виду облігацій інвестору буде сплачена сума, що дорівнює: N х (1 + g )" | |
| Облігації з нульовим купоном | (1 + г)" де С - ціна погашення облігації (яка може збігатися або відрізнятися від номіналу), грош. одн. | Дохід від облігацій даного виду утворюється в результаті різниці між ціною продажу і сумою, що виплачується інвестору в момент погашення облігації |
| Облігації, викупна ціна яких відрізняється від номіналу | Р = Вк х 1 - (1 + Г)"" + С ок г (1 + г)" Якщо сплата процентів здійснюється т разів на рік: р рх 1 - (1 +г)-" , С ок т х (^(1 + г) -1) (1 + г)" | Викупна ціна облігації ( С) відрізняється від номіналу (Л), при цьому С>Л |
Приклад 10.3. Банк випустив облігації з терміном погашення через 10 років, купонна доходність яких становить 5% річних. Виплата процентів і номінальної вартості здійснюється при погашенні. Визначимо доходність облігації (ставку розміщення), якщо її курс під час реалізації дорівнював 110,0%.
Сторінки
В нашій електронній бібліотеці ви можете безкоштовно і без реєстрації прочитати «Інвестиційний аналіз» автора І.М.Боярко на телефоні, Android, iPhone, iPads. Зараз ви знаходитесь в розділі „ТЕМА 10. Оцінювання інвестиційних якостей фінансових інструментів“ на сторінці 5. Приємного читання.