Розділ «ТЕМА 10. Оцінювання інвестиційних якостей фінансових інструментів»

- високий власний кредитний рейтинг;

- високий інвестиційний рейтинг облігацій;

- надійне забезпечення та гарантій облігаційної позики.

Кредитні рейтинги підприємств та інвестиційні рейтинги облігацій оцінюються спеціальними рейтинговими агентствами, серед яких найбільш авторитетними є Standard & Poor's Corporation, Moody's Investor Services, Duff and Phelps и Fitch Investor Services.

Для облігацій, які погашаються у кінці терміну, на який вони випущені, ефективність інвестування вимірюється купонною, поточною та повною доходністю.

Купонна доходність - це процентна ставка, означена на облігації і яку емітент зобов'язується сплатити за кожним купоном. Платежі за купонами можуть здійснюватися щорічно, щопівріччя, щоквартально. Відповідно купонний дохід за такою облігацією визначається від номінальної вартості за формулою:

= NjiS (10.14)

k 100% v '

де g - купонна доходність, %.

В інвестиційному аналізі необхідно враховувати, що при заданій зміні ринкової ставки доходності вартість облігації буде збільшуватися в міру зниження її купонної ставки. Це пов'язано з тим, що чим нижчою є купонна ставка облігації, тим більшим буде дохід інвестора, пов'язаний з погашенням облігації. Тобто більша частина виплат за облігацією буде припадати на майбутні періоди, що за інших однакових умов зумовлює зростання поточної вартості таких виплат.

Поточна доходність облігації показує виражену у відсотках величину річного купонного доходу за облігацією у розрахунку на 100 грошових одиниць ціни її придбання, тобто:

Д = D х 100%. (10.15)

p

Отже, поточна доходність облігації не враховує зміни її ціни протягом всього періоду інвестування. Це недолік показника усувається шляхом оцінки повної доходності облігації, яка часто називається ставкою розміщення.

Ставка розміщення є розрахунковим показником, який використовується для оцінки ефективності інвестування коштів в облігації. При її розрахунку щорічний обсяг процентного доходу, нарахованого на ціну придбання (або на середню ціну облігації - середньої величини між номіналом та ціною придбання) за ставкою розміщення, прирівнюється до суми фактично одержуваного за облігацією щорічного доходу за весь період її обігу до моменту погашення.

Ставка розміщення дорівнює:

- для облігацій, придбаних з дисконтом:

N - P

А +--

r =-n-х 100%; (10.16)