TextBook Якщо купонні виплати відбуваються т разів за рік, то рівняння набуває вигляду
, (12.12)
Приклад. Оцінити вартість трирічної облігації номіналом 1000 грн з річною купонною ставкою 5 %, якщо купонні виплати здійснюють один раз на півроку, а ставка дисконтування г = 6 %.
За формулою (12.12) маємо
Умовами випуску облігації може бути передбачено, що вона не має жодних проміжних виплат, тобто купонів, лише з настанням строку погашення за цим борговим зобов'язанням виплачується номінальна вартість облігації. Зрозуміло, що для забезпечення позичальнику необхідної дохідності така облігація завжди розміщується зі знижкою від номіналу, тобто є дисконтною.
Обчислюючи вартість облігації з нульовим купоном (С = 0), класичну формулу спрощують:
, (12.13)
Основні формули розрахунків щодо розглянутих цінних паперів наведені у дод. 3.
Розглянувши питання оцінювання вартості для всіх основних видів облігацій, зазначимо, що знайдена внутрішня вартість v показує лише те, скільки об'єктивно мають коштувати на ринку такі цінні папери, проте в інвесторів є власні суб'єктивні сподівання щодо вартості та дохідності цих облігацій. Отже, насправді, в будь-який момент часу кожна облігація недооцінена або переоцінена ринком. Тому внутрішня вартість V є лише розрахунковою, теоретичною ціною, яка може відрізнятися від реальної, емпіричної ринкової вартості Р. Врахувати цю різницю можна за допомогою критерію чистої приведеної вартості.
Запитання та завдання для самоперевірки
1. Чому з поняттям кредиту тісно пов'язане поняття позичкового процента?
2. У чому полягає відмінність між процентом і процентною ставкою?
3. Які фактори впливають на розмір процентної ставки на мікрорівні і чому?
4. У чому полягає відмінність між номінальною та реальною процентною ставкою?
5. Які є види процентних ставок?
6. Які чинники впливають на рівень відсотка?
7. Які є методи для визначення кількості днів під час розрахунку процентних виплат?
8. Як розраховуються проценти за депозитами?
9. Що означає поняття "ринкова норма відсотка"?
10. У чому полягає суть поняття "середня норма відсотка"?
Сторінки
В нашій електронній бібліотеці ви можете безкоштовно і без реєстрації прочитати «Гроші і кредит» автора Колодізєв О.М. на телефоні, Android, iPhone, iPads. Зараз ви знаходитесь в розділі „Тема 12. ТЕОРЕТИЧНІ ЗАСАДИ ПРОЦЕНТА“ на сторінці 4. Приємного читання.