TextBook 3. Встановлення номінальних (за проектом) та граничних (максимальних і мінімальних) значень неоднозначних факторів. Граничних значень може бути декілька, наприклад, ± 5 % та ± 10 % від номінального значення (усього в цьому прикладі чотири).
4. Розрахунок основного показника для всіх обраних граничних значень неоднозначних факторів.
5. Побудова графіка чутливості для всіх неоднозначних факторів.
Цей графік дозволяє зробити висновки про найбільш критичні фактори інвестиційного проекту з метою подальшого контролю за ними у процесі його реалізації. Наприклад, якщо ціна є критичним фактором — у подальшому необхідно звернути увагу на програму маркетингу та якість товару. Якщо проект є чутливим до зміни обсягів виробництва — необхідно більше уваги приділити вдосконаленню внутрішнього менеджменту та підвищенню продуктивності праці. Якщо критичним фактором є матеріальні витрати — доцільно приділити увагу відносинам із постачальниками.
Аналіз сценарію — методика аналізу ризику, яка розглядає чутливість, реагування очікуваного прибутку до змін у ключових змінних величинах та можливий інтервал значень.
Аналіз сценарію розглядає "погані" та "добрі" фінансові обставини, які можливі в очікуваній ситуації. При цьому фінансовий аналітик просить операційних менеджерів підібрати "поганий" набір обставин (низька ціна продажу, низький обсяг витрат на одиницю тощо), середній (або "більш можливий") набір і "добрий" набір обставин.
Щоб оцінити переваги різних напрямів інвестицій і оперувати ними, доцільно це відхилення звести до одного значення, а потім у його межах прогнозувати різні рівні прибутку з урахуванням ймовірності їх досягнення. Сума величин ймовірності дорівнює 1.
Таким чином, аналіз сценарію забезпечує корисною інформацією щодо ризику проекту. Але цей метод дещо обмежений, бо розглядає тільки кілька окремих результатів, реально існує нескінченне число ймовірностей. Наступний метод визначення ризику проекту вирішує цю проблему.
Завдання. Розрахувати теперішню вартість грошових потоків з кожного з проектів (табл. 9.1):
Таблиця 9.1. Вихідні дані для розрахунку теперішньої вартості грошових потоків
Розрахувати теперішню вартість грошових потоків за кожним з проектів.
Визначити показники:
— чистий приведений дохід;
— індекс дохідності;
— період окупності.
На основі розрахованих показників визначити найбільш ефективний проект.
Розв'язання:
1) розраховуємо теперішню вартість грошових потоків за проектами (табл. 9.2):
Таблиця 9.2. Результати розрахунків теперішньої вартості грошових потоків
| Рік | Проект А | Проект В | ||||
| Майбутня вартість | Дисконтний множник | Теперішня вартість | Майбутня вартість | Дисконтний множник | Теперішня вартість | |
| 1-й | 9 000 | 0,885 | 7 965 | 5 000 | 0,87 | 4 350 |
| 2-й | 4 000 | 0,783 | 3132 | 6 000 | 0,756 | 4 536 |
| 8-й | — | — | — | 2 700 | 0,668 | 1 777 |
| 4-й | — | — | — | — | — | _ |
| Разом | — | — | 11097 | - | — | 1066 |
Отже, на основі проведених розрахунків теперішньої вартості грошових потоків та показників ефективності інвестиційних проектів можна зробити висновок, що проект А є найефективнішим, оскільки за цим проектом ЧПД та ІД є максимальними, а ПО — мінімальними.
Сторінки
В нашій електронній бібліотеці ви можете безкоштовно і без реєстрації прочитати «Інвестування» автора І.П.Мойсієнко на телефоні, Android, iPhone, iPads. Зараз ви знаходитесь в розділі „9.2. Методи фінансового ризику“ на сторінці 3. Приємного читання.