Розділ 12. Термінові конверсійні операції

Якщо форвардні пункти ростуть зліва направо (котировка bid менше котировки offer), на інформаційному дилінговому екрані, то для знаходження курсу-аутрайт для дати валютування, віддаленішої, ніж спот, форвардні пункти додаються до курсу спот.

Якщо форвардні пункти зменшуються зліва направо (сторона bid більше сторони offer), то для знаходження курсу аутрайт для дати

валютування, віддаленішої, ніж спот, форвардні пункти вираховуються з курсу спот.

Іноді можна зустріти котировку 4юрвардних пунктів у вигляді-2/+2, що означає "навколо паритету" (round par.).

Це відбувається, якщо процентні ставки для двох валют на даний період рівні, а також фактично рівні форвардний і спот курси [23].

Інакше кажучи, існує правило "великого пальця" - форвардний курс звичайно перевищує курс спот настільки, наскільки банківські ставки валюти, яка котирується, нижчі за процентні ставки контрагентної валюти [18].

Форвардні пункти (Ф.п.) розраховуються таким чином:

Тут процентні ставки по валютах відноситимуться до періоду (кількості днів), для якого розраховується форвардний курс.

Замість 360 днів, прийнятих для більшості валют як процентна база, для фунта стерлінгів і бельгійського франка необхідно враховувати 365 днів.

Якщо одержані форвардні пункти матимуть позитивний знак, вони є премією і додаватимуться до курсу спот; у разі негативного знаку вони вважатимуться знижкою і відніматимуться з курсу спот.

Поданій формулі можна розрахувати середні форвардні пункти для середнього курсу аутрайт (не враховуючи сторони bid і offer).

Розглянемо приклад: 1 червня 2011 р. на ринку котируються такі валютний курс та процентні ставки (середні):

GBP/USD 1.6062 GBP 3m -6,8% USD 3m-7,5% Розрахуємо курс для тримісячного форвардного контракту. Валютою котирування в даному прикладі є долар США, а базою котирування - британський фунт стерлінгів.

Процентна ставка за доларами вища за процентну ставку за фунтами, отже, у даному прикладі долар буде котируватися з премією:

Форвардний курс дорівнюватиме 1,6062 + 0,0028 - 1,6090.

Проте, як курс спот, так і курс аутрайт котируються банками у вигляді подвійного котирування. Форвардні пункти також розраховуються як bid і offer.

По стороні bid, так само як і у випадку з котируваннями курсу спот, банк, що котирує форвардний курс аутрайт, купуватиме базову валюту на умовах поставки в майбутньому. По стороні offer банк продаватиме базову валюту на умовах форвард.

Величина маржі (спреда) між стороною bid і стороною offer при котируванні форвардних пунктів і курсу аутрайт залежить від тих же чинників, що і при здійсненні котирувань курсу спот, тобто від характеру контрагента, їх взаємостосунків, ринкової ситуації, розміру суми і т.д.

Процентна ставка зазвичай є річною процентною ставкою, вона позначається p.a. (від латинського per annum - на рік).

Розглянемо приклад: