Розділ 12. Термінові конверсійні операції

Повернемося до попереднього прикладу й уявимо, що клієнт мав продавати євро за курсом 0,9550. На дату виконання угоди курс спот 0,9540-0,9545.

Таким чином, клієнт купує євро за курсом 0,9540:

250000 o 0,9540 - USD 238500 та продає їх за форвардним курсом 0,9550:

250000 o 0,9550 = USD 238750.

За результатами цих двох операцій на рахунок клієнта буде зараховано 250 дол.

Але, навіть у гіршому випадку, витрати пов'язані з закриттям форвардної угоди, не перевищуватимуть 5-20% від суми контракту. Форвардні операції діляться на два види:

- операції аутрайт (outright) - одинична валютообмінна операція з датою валютування відмінною від дати спот;

- операції своп (swap) - комбінація двох протилежних валютообмінних операцій з різними датами валютування.

Дати валютування форвардних угод бувають:

o Пряма (straight dates або flat dates) - стандартні періоди 1, 2,3, б місяців, 1 рік. Якщо при укладанні форвардної угоди outright визначаються стандартні терміни, а дата спот припадає на останній день місяця, тоді для визначення дати валютування діє правило останньої дати місяця (end of month rule).

o Коротка дата (short dates) - до одного місяця ( 1 день, 1 тиждень, 2 тижні).

o Ламана дата (broken dates) - дата валютування не збігається зі стандартними термінами. Наприклад, операція аутрайт на 40 днів.

У форвардних операціях застосовується спеціальний форвардний курс, який зазвичай відрізняється від курсу спот. Розраховується так: Форвардний курс аутрайт = курс спот ± форвардні пункти.

Форвардні пункти також називають сноп-пунктами, форвардною різницею або своп-різницею. Вони є абсолютними пунктами даного валютного курсу (в одиницях валюти котирування), на які коректується курс спот при проведенні форвардних операцій, і відображають різницю в процентних ставках за конкретні періоди між валютами, що продаються на міжнародних грошових ринках, - процентний диференціал (interest differential).

Різниця між курсами валют за угодами "спот" і "форвард" визначається як знижка (дисконт dis, чи депорт D, або дизажіо) з курсу "спот", коли курс нижчий, чи премія (репорт - R, або ажіо), якщо він вищий.

Тобто, премія означає, що валюта котирується дорожче за угоди на певний термін, ніж за готівкової операції. Дисконт означає, що курс валюти за форвардною операцією нижчий, ніж за готівковою

Існує правило, згідно якому:

- валюта з низькою процентною ставкою за певний період котирується на умовах форвард до валюти з високою процентною ставкою за той же період з премією.

- валюта з високою процентною ставкою за певний період котирується на умовах форвард до валюти з низькою процентною ставкою за той же період зі знижкою або дисконтом.

Для простоти запам'ятовування знаходження форвардного курсу дилери використовують наступне правило "східців":