Розділ «10.2. Організаційна ефективність»

де ир, ит - стандартні відхилення відповідно портфеля та ринку; вр - ризик портфеля.

І навпаки, якщо портфель зовсім недиверсифікований, співвідношення буде таким:

Отже, ризик такого портфеля більший. За використання техніки Фейма робляться такі розрахунки:

1. Спочатку визначається диференційний дохід (БЯр) за кожним портфелем, за такими рівняннями:

де гр - очікувана дохідність портфеля за досліджуваний період; БЯр - диференційний дохід для досліджуваного портфеля; вр - систематичний ризик.

Фейма визначив цей дохід як "дохід селективності". 2. Розраховується гіпотетичне в, що показує ступінь диверсифікації.

3. Обчислюється очікувана дохідність портфеля г, якщо ризик визначається гіпотетичним ркр:

4. Розраховується чиста селективність ИЗр як різниця між фактичною дохідністю гр і очікуваною дохідністю портфеля гр, якщо ризик визначається гіпотетичним ( Ркр ).

Даний метод дає можливість обчислити, чи є портфель добре диверсифікований порівняно з ринком цінних паперів.

Декомпозиція ризику на окремі компоненти дає змогу виявити слабкі й сильні сторони менеджера в галузі інвестування. Наприклад, якщо (т - Тр ) додатна величина, то він має досвід вибору активів. Від'ємне значення свідчить про недостатність таких навичок.