Розділ «ТЕМА 8. ІНВЕСТИЦІЙНІ ПРОЕКТИ»

Згідно програмних матеріалів організації з питань промислового розвиту ООН (UNIDO) будь-який інвестиційний проект проходить три головні фази свого розвитку, а саме:

— передінвестиційну (попередні дослідження до остаточного прийняття інвестиційного рішення);

— інвестиційну (проектування, укладання договорів підряду, будівництво);

— експлуатаційну або оперативну фазу (етап експлуатації новостворених об'єктів).

Кожна з цих фаз у свою чергу поділяється на стадії та етапи, яким відповідають свої цілі та методи.

Передінвестиційна фаза включає пошук інвестиційних можливостей, аналіз альтернативних варіантів, попередній вибір проекту (попереднє техніко-економічне обґрунтування, висновок за проектом, рішення про інвестування), остаточне формулювання проекту та оцінку його техніко-економічної та фінансової прийнятності; визначення джерел фінансування; етап фінального розгляду проекту та прийняття щодо нього рішення; затвердження й експертизу інвестиційного проекту.

Інвестиційна фаза охоплює вкладення коштів в об'єкт інвестування та здійснення необхідних для цього практичних дій. Ця фаза включає встановлення правових, фінансових та організаційних основ здійснення проекту; придбання та передачу технологій, включаючи основні проектні роботи; детальне проектне опрацювання та укладання контрактів (участь у тендерах, оцінка пропозицій та проведення переговорів); придбання (оренду) землі, будівельні роботи та встановлення обладнання; передвиробничий маркетинг, включаючи забезпечення поставок і формування адміністрації фірми; набір та навчання персоналу; здача в експлуатацію та запуск підприємства.

Інвестиційна фаза, або освоєння інвестицій, — це період реалізації інвестиційного проекту. Головним завданням цього періоду є виконання суб'єктами інвестиційної діяльності своїх функціональних обов'язків щодо проекту. Крім того, вони повинні здійснювати постійний контроль і нагляд за процесом реалізації проекту, оцінювати поточні результати (відхилення) та вносити корективи у бізнес-план, проект організації виробництва, проект організації робіт, план фінансування, календарний план або сітьовий графік та інші документи, за допомогою яких можна спостерігати та регулювати освоєння інвестицій.

Механізм проведення такого постійного нагляду та контролю за процесом освоєння інвестицій називають моніторингом інвестиційних проектів.

Експлуатаційна фаза є останньою в проектному циклі, коли інвестор одержує результати від вкладеного капіталу. Тобто ця фаза включає відшкодування інвестором витрачених коштів, отримання прибутку чи досягнення певного соціального ефекту, що відбувається в результаті експлуатації об'єкта інвестування.

Основою експлуатаційної фази є дослідження технічного, комерційного, фінансового та економічного стану підприємства для подальшого підвищення ефективності його діяльності. Таким чином, знову починається фаза передінвестиційних досліджень.

Універсальним підходом до визначення робіт, які відносяться до різних фаз і стадій циклу проекту, є підхід Всесвітнього банку, згідно якого загальна процедура інвестиційної діяльності стосовно конкретного інвестиційного проекту формалізується у вигляді так званого проектного циклу (спрощена форма інвестиційного циклу), який складається з таких етапів:

Формулювання (ідентифікацію) проекту. На даному етапі керівництво підприємства аналізує поточний стан підприємства та визначає найбільш пріоритетні напрями його подальшого розвитку. Результат цього аналізу оформлюється у вигляді деякої бізнес-ідеї, що напрямлена на вирішення найбільш важливих для підприємства завдань. Тобто результатом є бізнес-ідея, або інвестиційний проект. На даному етапі може з'явитися декілька ідей подальшого розвитку підприємства і якщо всі вони представляються в однаковій мірі корисними та здійсненними, то далі проводиться паралельна розробка деяких інвестиційних проектів з тим, щоб рішення про найбільш допустимі з них прийняти на заключній стадії розробки.

Розробка (підготовка) проекту. Етап, на якому поступово уточнюється та вдосконалюється план проекту по всіх напрямах — комерційному, технічному, фінансовому, економічному, інституціональному тощо, а також відбувається пошук і збір вихідної інформації для рішення окремих завдань проекту.

Тобто після того як бізнес-ідея проекту пройшла свою першу перевірку, необхідно розвивати її до того моменту, коли можна буде прийняти остаточне рішення. Це рішення може бути як позитивним, так і негативним. На даному етапі потребується поступове удосконалення плану проекту в усіх його вимірах — комерційному, технічному, фінансовому, економічному, інституціональному та ін. Важливим питанням на етапі розробки проекту є пошук та збір інформації для вирішення окремих питань проекту. Адже від ступені достовірності інформації та вміння правильно використати дані , що з'являються в процесі проектного аналізу, залежить успіх реалізації проекту.

Експертиза проекту. Найважливіший етап проектного циклу, коли інвестор або сам проводить експертизу інвестиційного проекту по всіх напрямах, або залучає для цього авторитетну консалтингову компанію.

Кваліфікована експертиза є бажаним етапом життєвого циклу проекту. Якщо фінансування проекту проводиться за допомогою суттєвої долі стратегічного інвестора (кредитного чи прямого), інвестор сам проведе цю експертизу, наприклад, за допомогою будь-якої консалтингової фірми, віддаючи перевагу витратам на даному етапі, ніж в процесі виконання проекту. Експертиза також необхідна для перевірки правильності основних положень проекту, якщо підприємство планує здійснення інвестиційного проекту за рахунок власних коштів.

Переговори. На цій стадії інвестори і замовник, який хоче одержати фінансування під проект, намагаються дійти згоди щодо заходів, необхідних для забезпечення успіху проекту. Досягнуті домовленості між інвесторами і замовниками оформляються документально.

Здійснення (реалізація) проекту. Стадія реального розвитку бізнес-ідеї до того моменту, коли проект вводиться в експлуатацію. Вона включає також основну частину реалізації проекту, завдання якої — перевірити, чи вистачає грошових потоків, що генерує проект, для покриття вкладених інвестицій та забезпечення бажаної інвестором віддачі.

Тобто ця стадія здійснення охоплює реальний розвиток бізнес-ідеї до того моменту, коли проект повністю входить в експлуатацію. Сюди входить відстеження і аналіз всіх видів діяльності по мірі їх виконання і контроль зі сторони спостерігаючих органів всередині країни або іноземного чи вітчизняного інвестора. Дана стадія включає також основну частину реалізації проекту, задача якої в кінцевому підсумку складається в перевірці достатності грошових потоків, що генеруються проектом для покриття вихідної інвестиції та забезпечення бажаної інвесторами віддачі на вкладені гроші.