Розділ 11. ОРГАНІЗАТОРИ ОПТОВОГО ОБІГУ ТОВАРІВ І ПОСЛУГ

Опціон, реалізація якого не приносить прибутку, називається опціоном »без грошей». Це відбувається, коли цін; зіткнення опціону на покупку вища за ціну ф’ючерсного контракту (товару). Наприклад, якщо покупець опціону на кукурудзу купив його за ціною 3,5 дол.,.а ціна ф’ючерсного ринку складає 3,0 дол., то вигідніше купити ф’ючерсний контракт, ніж реалізувати опціон. З іншого боку, якщо покупець опціону продавця уклав його по 3,0 дол., а ціна ф’ючерсного ринку 3,5 дол., то реалізувати такий опціон також невигідно.

Приклад опційної операції.

На торгах, що проходять, запропонований реальний товар на суму 500 тис. грн. Покупець опціону пропонує власнику товару

премію в сумі 50 тис. грн. за право придбати товар через три місяці. Протягом цього терміну власник товару не має права нікому його продати. Якщо за вказаний в опційному контракті період ціна на товар знизилася і вся партія коштує вже 400 тис. грн., то покупець опціону може відмовитися від його покупки.

Якщо ж ціна на товар зросла і вся партія коштує за біржовими цінами вже 600 тис. грн., то покупець опціону зажадає у власника товару укладення біржового контракту на реальний товар у сумі 500 тис. грн.

При подвійному опціоні його покупець набуває право вибору між позицією продавця та позицією покупця реального товару або ф’ючерсного контракту, а також право відмовитися від подальшої операції. При цьому права покупця опціону стають удвічі ширшими порівняно з його правами при простому опціоні. Як правило, у зв’язку з цим удвічі збільшується і розмір премії, що сплачується за такий опціон.

Для того щоб зрозуміти суть такого опціону, слід чітко з’ясувати позиції покупців опціонів, а саме:

1) якщо покупцем опціону (платником премії) виступає продавець товару, то він користується правом відходу від операції і продає товар іншому покупцю за вищою ціною;

2) якщо премію платить покупець товару, то за ним залишається право виконати операцію за колишньою - нижчою ціною, а потім перепродувати товар, одержавши при цьому прибуток.

Розрахунки одержувача премії будуються на тому, що зміна цін не відбудеться або ціни знизяться. В цьому випадку платник обов’язково скористається правом відходу від операції, і премія залишиться у покупця.

Оплата премії у разі відходу від операції здійснюється у день заяви про це (відступна премія), у разі виконання операції - в день її виконання.

Кратний опціон припускає, що покупець набуває права за певну додаткову премію продавцю опціону збільшувати у декілька разів партію товару або ф’ючерсних контрактів у майбутній операції. Ця нова партія повинна бути 2-, 3-, 4-кратною і так далі по відношенню до спочатку обумовленого розміру, але в межах максимального розміру, визначуваного опційним контрактом.

Таким чином, опціони застосовуються для страхування частини виручки в умовах невизначеності підсумків виробництва (наприклад, у разі майбутніх постачань зерна), а також для захисту від втрат у зв’язку з іншими ризиками, що знаходяться поза увагою страхових компаній.

3. Спекулятивні біржові операції на різниці в цінах - це найскладніший вид біржових операцій.

Біржова спекуляція - це спосіб отримання прибутку в процесі біржової торгівлі, що базується на відмінностях у динаміці цін у часі, просторі і на різні види товарів.

Біржовою спекуляцією звичайно займаються члени біржі і ті, хто бажає (зазвичай це приватні особи) зіграти на різниці в динаміці цін.

На практиці немає суворого розмежування між суб’єктами, що займаються хеджуванням, і суб’єктами, діяльність яких пов’язана з біржовою спекуляцією, оскільки учасники ринку реальних товарів теж займаються біржовими спекуляціями.

На ф’ючерсних ринках спекулянти представлені двома основними видами:

1) гравцями на зниження (»ведмеді»);

2) гравцями на підвищення (»бики»).