TextBook 2. Для підвищення довіри інвестора до підприємства і об'єктивнішої оцінки інвестиційної привабливості необхідні найбільш узагальнені показники діяльності підприємства на основі бухгалтерської та фінансової звітності, тобто відкритої інформаційної бази. Саме таким показником є рух грошових коштів підприємства (форма № З ДКУД), а тому при оцінці привабливості підприємства необхідно її корегувати на підставі аналізу руху грошових коштів від усіх видів діяльності.
Дієздатність підприємства визначається вмінням генерувати значні суми грошових коштів для того, щоб своєчасно реагувати на потреби та можливості, які несподівано виникають. Інформація про рух грошових коштів від основної діяльності допомагає оцінити фінансову гнучкість підприємства. Оцінка здатності підприємства пережити, наприклад, несподіване падіння попиту, може включати аналіз руху грошових коштів від основної діяльності за минулі періоди. Чим істотніші потоки грошових коштів, тим вища здатність підприємства витримати несприятливі зміни економічних умов.
На думку фахівців, у галузі інвестицій та кредитів аналіз руху грошових коштів є корисним при оцінці доходів підприємства*7. Рух грошових коштів більш об'єктивно оцінює ефективність діяльності підприємства, ніж показник чистого прибутку.
*7: {Інвестиційний менеджмент: Навч. посіб. / В.М. Гриньова, В.О. Коюда, Т.І. Лепейко, О.П. Коюда, О.П. Великий; За заг. ред. В.М. Гриньової. — X.: Інжек, 2004. — 368 с; Інвестиційний менеджмент: Навч. посіб. / В.М. Гриньова, В.О. Коюда, Т.І. Лепейко, О.П. Коюда, Ю.М. Великий. — 2-ге вид., доопр. і доп. — X.: Інжек, 2006. —664 с.}
Аналіз грошових коштів дає змогу визначити їх стан і загальну оцінку управління підприємством. Нині її рекомендується враховувати відповідно до стадій життєвого циклу підприємств в Україні. Інвестиційна спрямованість у діяльності підприємств на стадіях "рання" та "остаточна зрілість" дають змогу використовувати коефіцієнти щодо показника інвестиційної привабливості підприємства та результатів його фінансово-господарської діяльності від усіх видів діяльності.
Таблиця 2.8. Вплив результатів фінансово-господарської діяльності від усіх видів діяльності відповідно до окремих стадій життєвого циклу підприємства
| Оцінка якості управління підприємством | Стадія життєвого циклу підприємства | ||||
| 1-ша | 2-га | 3-тя | 4-та | б-та | |
| Добра | 1,0 | 1,5 | 2,0 | 1,5 | 1,0 |
| Нормальна | 0,5 | 1,0 | 1,5 | 1,0 | 0,5 |
| Кризова | 0,5 | 1,0 | 0,5 | ||
Величини, наведені в табл. 2.8, відображають потенційні можливості підприємства як об'єкта інвестування, тобто ступінь вірогідності повернення чи не повернення вкладених коштів.
Визначення впливу результатів усіх видів діяльності за стадіями життєвого циклу підприємства дає можливість охарактеризувати внутрішнє середовище підприємства, тобто його цілі, організаційну структуру, методи планування, інвестиційну спрямованість і можливі інвестиційні рішення залежно від стадії життєвого циклу. Така характеристика подана в табл. 2.9.
3. Суть інвестування полягає у вкладенні в певні види активів, які повинні забезпечити в майбутньому отримання прибутку. В будь-якому разі для прийняття рішення про вкладення капіталу необхідно володіти інформацією про те, наскільки передбачуваний ефект зможе компенсувати ризик, який виникає через невизначеність кінцевого результату. Ще одним важливим фактором інвестиційної привабливості підприємства є вплив певних видів ризиків.
Однак загальний рівень впливу ризиків на макрорівні (зовнішніх) та на мікрорівні (внутрішніх) різний. Аналізуючи публікації вітчизняних фахівців щодо кількісної оцінки впливу ризиків на діяльність підприємства та досвід роботи підприємств, можна зробити висновок, що в сучасних умовах в Україні зовнішні ризики впливають на діяльність підприємства на 70 %, а внутрішні — на 30 %.
Таблиця 2.9. Характеристика внутрішнього середовища підприємства
| Характеристика внутрішнього середовища | Стадія життєвого циклу | |||||
| Народження | Дитинство | Юність | Рання зрілість | Остаточна зрілість | Старіння | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| Цілі підприємства | Виживання та вихід на ринок | Закріплення на ринку, отримання прибутку | Завоювання позицій лідера, забезпечення прибутковості інвестицій, диверсифікація | Розширення частки ринку, максимізація ринкової вартості підприємства | Утримання частки ринку, утримання обсягів продажу | Виживання |
| Організаційна структура | Аморфна, відсутність чіткого розподілу функцій та відповідальності | Функціональна персоніфікація в розподілі функцій та відповідальності | Функціональна з елементами децентралізації | Децентралізована (дивізіональна або матрична) | Централізація структури | Спрощення структури, різке зменшення кількості членів апарату управління |
Закінчення табл. 2.9
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| Методи планування | Відсутність регулярного планування | Періодичне несистемне планування витрат і доходів | Цільове планування, розвиток перспективного планування | Програмно-цільове планування, стратегічне планування | Генетичне планування | Програмно-цільове планування |
| Інвестиційна спрямованість | Наявність інвестицій засновників, пошук інвестицій | Пошук зовнішніх інвесторів | Розробка інвестиційних пропозицій, пошук стратегічних інвесторів | Поглинання конкурентів, розширення обсягу фінансових інвестицій | Мобілізація внутрішніх резервів, впровадження досягнень НТП | Диверсифікація, реорганізація або реструктуризація |
| Можливі інвестиційні рішення | Обов'язкові вкладення | Обов'язкові вкладення, вкладення з метою підвищення конкурентоспроможності виробництва | Вкладення з метою розширення та освоєння товарів (послуг) або ринків, оновлення активів підприємства | Придбання фінансових активів, вкладення в розробки та дослідження | Оновлення активів підприємства | - |
Ступінь впливу кожного окремого ризику можна оцінити тільки маючи достатню інформацію про діяльність конкретного підприємства, його відносини з зовнішнім середовищем і повну характеристику внутрішнього середовища з урахуванням життєвого циклу підприємства.
Послідовність проведення корегування інтегрального показника наведено на рис. 2.9.
Рис. 2.9. Послідовність оцінки інвестиційної привабливості підприємств
Оцінка інвестиційної привабливості підприємства визначається за формулою
де І — інтегральний показник;
К1ij — відповідний коефіцієнт за матрицею привабливості на мезоекономічному рівні (див. табл. 2.7);
К2ij — коригуючий коефіцієнт оцінки управління (табл. 2.8);
К3 — вплив зовнішніх ризиків;
Сторінки
В нашій електронній бібліотеці ви можете безкоштовно і без реєстрації прочитати «Інвестування» автора В.М.Гриньова на телефоні, Android, iPhone, iPads. Зараз ви знаходитесь в розділі „2.6. Методика оцінки інвестиційної привабливості підприємства“ на сторінці 3. Приємного читання.