Розділ «3.4. Управління портфелем цінних паперів»

Існують два основні підходи*12, на основі яких відбувається управління портфелем цінних паперів інвестора: традиційний, заснований на методах фінансового управління, який припускає створення збалансованого портфеля, що включає найрізноманітніші фондові інструменти із врахуванням міжгалузевої диверсифікованості, при цьому інвестиції робляться в добре зарекомендовані, успішні компанії, та сучасний, який припускає, що, по-перше, успіх інвестицій в основному залежить від правильного розподілу засобів за типами активів. Як довели експерименти, інвестиційний прибуток визначається на 94 % вибором типу використовуваних активів (акції, казначейські векселі, довгострокові державні облігації, похідні фінансові інструменти та ін.); на 4 % — вибором конкретного виду цінного папера певного типу; на 2 % — оцінкою моменту закупівлі, оскільки папери одного типу корелюють між собою. В умовах українського ринку ці співвідношення можуть бути трохи іншими, оскільки нині на ньому обертається досить вузьке коло цінних паперів. По-друге, ризик інвестицій у визначений тип цінних паперів визначається імовірністю відхилення прибутку від очікуваного значення. Прогнозоване значення прибутку визначаться на основі обробки статистичних даних про динаміку прибутку від інвестицій у ці папери в минулому, а ризик — як середньоквадратичне відхилення від очікуваного прибутку. По-третє, загальна прибутковість і ризик інвестиційного портфеля можуть змінюватися шляхом варіювання його структури, а всі оцінки мають імовірнісний характер.

*12: {Лепейко Т.И. Методология управления инвестиционными ресурсами финансового рынка. — Х.: ЖДЕ, 2002. — 296 с.}

Контрольні запитання і завдання

1. Розкрийте поняття фінансового ринку та його складові.

2. Розкажіть про структуру фінансового ринку.

3. Яке місце ринку цінних паперів у структурі фінансового ринку?

4. Опишіть інфраструктуру ринку цінних паперів.

5. Проаналізуйте інструменти ринку цінних паперів та регулювання їх обороту.

6. Назвіть класифікацію основних цінних паперів.

7. Дайте характеристику боргових цінних паперів.

8. Розкажіть про дольові цінні папери.

9. Що таке похідні цінні папери?

10. Назвіть інвестиційні якості цінних паперів.

11. Які є підходи до управління портфелем цінних паперів?

12. Розкрийте сутність еволюції сучасної теорії портфеля.

13. Наведіть кілька причин, чому фірма може випустити варанти й конвертовані облігації замість звичайних облігацій і звичайних акцій.

14. Які переваги одержує інвестор від варанта та від конвертованої облігації?

15. Як на структуру капіталу фірми впливає реалізація права варанта або конверсія облігації в акції?

16. Що трапиться з відсотками й доходами на акцію, коли реалізується право варанта або облігації конвертуються в акції?

17. Якщо ринкова ціна варанта падає нижче його теоретичної ціни, то які заходи вживаються на ринку для виправлення таких балансів?