TextBook È можливість урахування змінної вартості капіталу за роками реалізації проекту;
È показник MIRR завжди має єдине значення як для нетрадиційних (неординарних) так і для ординарних грошових потоків;
È несуперечність рекомендаціям вибору варіанту інвестування за методом NPV.
Водночас, слід зазначити, якщо альтернативні варіанти істотно різняться за обсягом інвестиційних витрат, можливий помилковий вибір гіршого варіанту капіталовкладень при використанні MIRR.
Відповідно показник M1RR можна визначити з рівняння:
Із формули 6.20 виводимо MIRR:
Приклад. За даними табл. 6.18 визначити модифіковану внутрішню норму дохідності інвестиційного проекту, якщо ставка дисконту вибрана на рівні 12 %.
Таблиця 6.18.
| Період (рік) | 1 | 2 | 3 | 4 | |
| інвестиційні витрати (1С), в кінці відповідного періоду (тис. грн.) | 500 | 120 | |||
| Грошові надходження за проектом (CF), в кінці відповідного періоду (тис. грн.) | 300 | 450 | 150 | 180 |
Поточна вартість інвестиційних коштів буде становити:
Майбутня вартість чистих грошових надходжень за проектом доходам буде становити:
300-1,123+450-1,122+150-1,121+180-1,120 = 421,478+564,48+168+180 = 1333,958 (тис. грн.)
5. Модель дисконтованого періоду окупності (DPP). Дисконтований період окупності інвестицій - це тривалість часу, протягом якого дисконтовані прогнозні надходження грошових коштів перевищують дисконтовану суму інвестицій, тобто це кількість років, необхідних для відшкодування інвестицій.
Дисконтований період окупності рекомендується використовувати, коли важливим показником при виборі проектів є ризик, тому що конкретний показник дає змогу оцінити, протягом якого часу кошти інвестора будуть підпадати під ризик.
Цей показник, як і недисконтований період окупності інвестицій (РР), може бути розрахований двома методами.
У випадку, коли дисконтовані чисті грошові потоки майже однакові в кожному періоді, може бути використана така формула:
де CFk - чисті грошові надходження за проектом в кінці k-го періоду;
ICj - інвестиційні витрати, здійснені в кінці j-ro періоду; г - ставки дисконтування;
n - тривалість періоду надходження чистих доходів.
У випадку нерегулярних грошових потоків за проектом, необхідно вирішити таке рівняння:
DPP = min n, при якому
Сторінки
В нашій електронній бібліотеці ви можете безкоштовно і без реєстрації прочитати «Інвестиційна діяльність» автора Т.В.Майорова на телефоні, Android, iPhone, iPads. Зараз ви знаходитесь в розділі „6.4. МЕТОДИ ОЦІНКИ ІНВЕСТИЦІЙНОГО ПРОЕКТУ“ на сторінці 14. Приємного читання.