Розділ «ТЕМА 4. РЕАЛЬНІ ІНВЕСТИЦІЇ»

Фактор фонду відшкодування і/{(1 + і )n - 1} = 0,06/(1,064 -1) = 0,2286.

Визначимо коефіцієнт капіталізації:

К = 0,2286 + 0,06 = 0,2886, або К = і(1+і)n/{(1+і)n – 1} = 0,06 x 1,064/(1,064-1) = 0,2886.

Перший щорічний внесок, який передбачений на відшкодування інвестицій, складатиме:

R, = D х і /{(1+і)п - 1} = 50 х 0,2286= 11,4296 тис. грн. Річна строкова виплата, яка забезпечує повернення інвестицій та одержання процентів на вкладений капітал, становитиме:

Y= 50 х 0,2886 = 14,4296 тис. гри.

Перевірка правильності визначеного коефіцієнта капіталізації та можливості відшкодування інвестицій у визначений строк:

Y/K = D ◊ 14,4296/0,2886 = 49,9986 (~50 тис. грн.)

Розрахунок відшкодування інвестицій (тис. грн.) представимо у табл. 4.5.

Таблиця 4.5.

(тис. грн.)

Цей приклад є ілюстрацією для використання розрахунку повернення капіталу по фонду відшкодування та ставкою доходу на інвестиції. В цьому прикладі норма повернення інвестицій є складовою частиною коефіцієнта капіталізації. Вона дорівнює фактору фонду відшкодування, який визначається за тією ж відсотковою ставкою, що й дохід на інвестиції (0,06/( 1,064 - 1) = 0,2286). Іншою складовою коефіцієнта капіталізації є ставка процентів на інвестиції. Використання цієї методики забезпечує повне відшкодування інвестиції та одержання по ним відповідного доходу.

Метод Хоскольда

Метод непрямої капіталізації або дисконтування майбутніх доходів

Іншим методом, який використовується на практиці у дохідному підході оцінки майна є метод непрямої капіталізації або дисконтування майбутніх доходів.

Цей метод застосовується до тих об'єктів майна, які:

◊ приносять дохід;

◊ мають нерівні потоки доходів та витрат;

◊ мають рівні (ануїтетні) потоки витрат;

◊ приносять дохід після проведення реконструкції, навіть за відсутності доходу у перші роки прогнозного періоду.