TextBook È сума дивідендів, яка очікується в конкретному періоді;
È очікувана курсова ціна акції наприкінці періоду її реалізації;
È очікувана норма валового інвестиційного прибутку (норма дохідності) за акціями;
È кількість періодів використання акції.
Для інвесторів важливим є визначення вартості простих акцій, оскільки вони не мають гарантованого рівня доходів. Як відомо, доходами за акціями є дивіденди та капітальний приріст вартості акцій. Майбутні грошові потоки за простими акціями можуть складатися із суми нарахованих дивідендів (якщо ці цінні папери будуть використовуватись протягом невизначеного періоду) та із суми нарахованих дивідендів і прогнозної вартості реалізації фондового інструменту (якщо вони будуть використовуватись протягом заздалегідь обумовленого періоду).
На практиці існують такі моделі оцінки вартості акцій.
1) Оцінка акцій з постійними дивідендами.
де D - річний дивіденд;
К S- ставка дохідності акції.
Приклад. Компанія сплачує річний дивіденд 3 грн на акцію. Необхідна ставка дохідності за акціями становить 12 %. Визначити ціну акції.
Р0= 3/0,12 = 25 грн.
2) Оцінка акцій з постійним приростом дивідендів (Модель Гордона):
де D1 - сподівані дивіденди на акцію через рік D/ = Д, (1+ g) g - темп приросту дивідендів.
Приклад. Останній раз компанія сплатила на кожну акцію дивіденд у розмірі 1,8 грн. Компанія сподівається, що її дивіденди будуть щорічно зростати на 6 %. Визначити ціну акції, якщо необхідна ставка дохідності за акціями становить 11 %.
Р0 = 1,8 х (1 + 0,06) / (0,11 - 0,06) = 38 грн.
Оцінка акцій з непостійним приростом дивідендів:
де Dn - сподіваний щорічний дивіденд на акцію.
Приклад. Інвестор купив акцію з прогнозом дивідендів 1-й рік 100 грн та у наступні роки - на 20 грн більше. Норма поточної дохідності - 15 % на рік. Акцію купив на 5 років. Визначити ринкову ціну акції.
Р0= 100/1,15 +120/1,152 +140/1,153 + 160/1,154 +180/1,155 = 451 грн.
Для аналізу ефективності вкладень інвестора в покупку акцій можуть використовуватися такі види дохідності:
Сторінки
В нашій електронній бібліотеці ви можете безкоштовно і без реєстрації прочитати «Інвестиційна діяльність» автора Т.В.Майорова на телефоні, Android, iPhone, iPads. Зараз ви знаходитесь в розділі „3.5. АНАЛІЗ ТА ОЦІНКА ЕФЕКТИВНОСТІ ФІНАНСОВИХ ІНВЕСТИЦІЙ“ на сторінці 5. Приємного читання.